HYBRIGENICS (ALHYG) : La n°1 des biopharma à détenir en portefeuille

J'ai récemment évoqué une liste de trois biopharma à détenir absolument en portefeuille. La numéro 1 est sans conteste : hybrigenics. Quand je vois ce soir Nicox bondir de 20% dans de copieux volumes, je ne peux m'empêcher de penser au potentiel de la société Hybrigenics. Parce qu'en toute honnêteté Nicox vaut fondamentalement entre 2€ et 2.40€ et pas un centime de plus (cf billet précédent qui conseillait l'achat de la valeur à 0.90€ avec un objectif de 2euros). On peut penser que ce soir, son potentiel est déjà bien consommé. Il faut donc arbitrer...c'est à dire vendre le titre Nicox pour se placer sur ce qui pourrait être la futur star des biopharma : Hybrigenics. 

Dans le secteur des bio je privilégie des valeurs qui disposent de suffisamment de cash sur les 2 - 3 prochaines années et qui génèrent des revenus récurrents.  En comparant la CB actuelle / CA de l'exercice 2010 sur les  petites biopharma du marché Parisien on obtient les ratios suivants : 

- Nicox 19

- Exohnit Therapeutic : 7

- Genfit 7

- Innate Pharma : 16

- Transgene : 23

Il faut relativiser ces chiffres car le ratio de nicox est en partie justifié à cause de l'importante trésorerie du groupe.  En moyenne , les petites biopharma avec peu de visibilité présente un ratio compris entre 7 et 10. Hybrigenics avec 6.57M€ de chiffre d'affaires présente un ratio de 3. Précisons que la visibilité revient sur cette valeur grâce notamment à l'accord de financement avec Yorkville jusqu'en septembre 2013.

En conclusion, Hybrigenics est aujourd'hui deux à trois moins cher que son secteur par rapport à ses résultats. La société a une bien meilleure visibilité que ses concurrents. Hybrigenics a déposé en janvier 2012 une demande d’autorisation d’étude clinique auprès de la nouvelle Agence Nationale de la Sécurité du Médicament pour tester l’inécalcitol, un agoniste des récepteurs de la vitamine D (RVD), chez des patients souffrant de leucémie lymphoïde chronique (LLC). Une première réponse de l’agence française est attendue avant fin mars 2012. Il n’existe aucun traitement définitif de la LLC, qui a le statut de maladie orpheline aux Etats-Unis. Au niveau mondial, on estime à plus de 70 000 les nouveaux cas de LLC diagnostiqués chaque année. Ces Résultats seront très importants puisque le marché va commencer à "pricer" ce programme dès que les résultats seront publiés ce qui n'est absolument pas le cas en ce moment. Si ces résultats sont positifs, un partenariat avec une pharma est tout à fait envisageable. J'ai donc un avis positif sur le dossier avec un objectif de cours fondamental à 3.20€. Logiquement, ce soir j'ai pris une position à l'achat sur la valeur et détient 18 957 titres en portefeuille. Potentiel : de 100 à 150 % avant fin mars 2012.